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黄海亮的专栏

原创文章

    或许在很多人的印象中,2012年LED产业依然一派萧条。这和一些媒体的报道密切相关,在LED行业网站头版我们时不时会看到某某大型LED企业破产、“跑路”的新闻,这些极具冲击性的消息容易在受众头脑中形成深刻印象。

    但事实并没有这么悲观,无论是在企业实际获利还是资本市场方面,LED产业在2012年整体表现尚可。背光需求强劲和在政府支持下,照明领域保持积极势头是主要原因。但行业内部分化不可避免,这恰恰说明行业正在告别过去一窝蜂的无序状态,加速向汰弱留强、优化资源配置的健康层面演进。

    资本市场方面,华强北指数监测的全球电子元器件150指数—LED指数2012年收盘760.84点,全年上涨4.65%,这个数字高于电子元器件综合指数0.25%的同期涨幅,也略高于上证综指3.17%的同期涨幅。



    回归到更实在的企业业绩,从LED芯片、器件和下游三个产业链节点分别观察。

    芯片生产

    三安光电是国内LED芯片生产领域的绝对龙头,该公司2012年前三季度营收达23.52亿,同比增长101.4%;当期营业利润4.32亿,较去年同期增长26.3%。而净利润则同比下跌,但是这个指标指导性不足。因为LED企业往往享受巨额政府补贴,例如三安光电2011年上半年营业外收入达5.9亿,占利润总额的75%,在2012年营业外收入则仅2.6亿元,该项差额对净利润产生巨大影响。在某种层面上,政府补贴的减少也可以看成是企业盈利能力增强的佐证。

    还有很重要的一点是,LED芯片厂的毛利率下滑势头得到遏制,这和LED芯片价格跌幅趋缓密切相关。未来LED芯片价格向下趋势不变,但幅度会越来越小。国内LED芯片厂商毛利率水平目前和国际大厂相差不大。



    作为拥有规模和技术优势的芯片大厂,三安光电在三季度开机率超过80%,而国内同期整体MOCVD开机率仅58.4%。龙头企业开机率维持在高位,这得益于其在规模优势下对成本的掌控能力更强,同时在中高端领域具有优势。当然,整体偏低的开机率也说明LED芯片制造业供过于求的状态仍然存在。

    但由于市场对LED产业的投资在供过于求背景下有所收敛,产业有望向弱平衡方向发展,这点可以从MOCVD新增订单数据上得到验证,Aixtron和Veeco从2011年三季度开始收缩,两者目前每个季度MOCVD新增订单总和仅维持在1亿美元水平,大幅低于2010年前后5亿美元水平:



    器件封装

    从近期发布年度业绩预告的4家主营LED器件生产企业看,年度净利润预增和预减各占2家,具体如下表所示:




    表现最好的当属瑞丰光电,年度净利润增速有望突破50%。该公司表示全年业绩保持高速增长主要在于大尺寸LED背光保持高速增长。聚飞光电则认为,中小尺寸背光和照明LED器件销量均增长迅速,助力业绩上升。

    长方照明认为是公司采取主动降价策略,导致产品毛利率有所下降,以及销售费用和研发费用大幅增加,所以导致利润有所下降。而雷曼光电净利润下降则主要是受计提资产减值准备影响,该公司前三季度净利润同比增长,且毛利率和去年同期相当。

    LED应用

    LED应用行业,尤其是显示屏领域竞争恶化,这也是企业破产的多发区。照明领域的弱点主要在于产品价格和稳定性离消费者预期还有差距,细分高端则被国外大厂垄断。


  • 阅读(38476)  |   评论(8)  |   推荐(94)
网友评论
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  • 匿名精准
  • 2013/1/29 17:07:07回复
  • 头像
  • 匿名专业的分析
  • 2013/1/29 17:06:19回复
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  • 匿名谢谢分享
  • 2013/1/29 17:02:12回复
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  • 匿名数据是最好的说明
  • 2013/1/29 17:01:57回复
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  • 匿名支持
  • 2013/1/29 12:07:11回复
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  • 匿名说得好
  • 2013/1/29 12:06:34回复
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  • 匿名几家欢喜几家愁—2012A股电子产业盘点之LED
  • 2013/1/29 12:06:17回复
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  • 匿名沙发
  • 2013/1/29 12:05:46回复
  • 发表评论(已有8条评论)
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